盈利预测与投资建议◆◆★◆★◆。预计公司2024-2026年归母净利润为9.0、10.4、11.8亿元，当前股价对应PE为16◆■■◆★、14、12倍，未来三年归母净利润复合增长率18%，维持“买入”评级。

　　事件◆★：公司发布2024年半年报，24H1实现营收28★■◆◆★.4亿★■，同比+17.1%；归母净利润4◆■■★★.9亿，同比+45■■◆◆.0%；单24Q2实现营收14★◆.8亿，同比+11.1%■■★★，环比+8.7%■★◆★，实现归母净利润2■◆◆.9亿，同比+22.2%，环比+48.0%。24H1业绩符合预期，盈利能力显著提升。

　　业务结构优化、规模效应显现■■，公司盈利能力持续提升◆◆。2023年以来◆◆◆，受益于下游油气开发★★★、LNG◆◆★、造船海工、FPSO等行业景气度高◆◆◆★，公司订单、营收均实现高增长；2024年以来，钢材等原材料价格下降、优化生产流程等降本增效措施推进，公司综合毛利率■■、净利率大幅提升。2024H1，公司综合毛利率为35◆★★.5%■◆，同比+5★◆★■.8pp◆★■■★，毛利率提升主要系公司细分下游结构优化+成本管控良好；净利率为17.4%，同比+3★★■.3pp；期间费用率为13.5%■◆◆★★，同比+2★★★★■.3pp；其中，销售、管理、研发和财务费用率分别为7.3%、3■★■◆■.9%、2.7%、-0.5%，研发费用率基本持平，销售◆★■、管理和财务费用率分别同比-0◆★★★◆.3pp、+0◆★■★.4pp、+2■■■★★.1pp，财务费用率提升较多主要系汇率波动影响■★◆◆★◆。单2024Q2来看，公司毛利率为37.5%，同比+6★★◆■.9pp，环比+4.2pp◆★◆；净利率为19■■★★★★.9%，同比+1.7pp，环比+5.3pp■◆◆◆★★；期间费用率为11◆■.6%■★，同比+5.3pp，环比-3.9pp。

　　内部深化工艺研究，外部持续拓宽客户■■★◆■◆，中长期增长动力充足。公司为工业阀门龙头，从产品看，覆盖球阀、蝶阀■◆、闸阀、截止阀◆★■★、止回阀、调节阀■■★◆■◆、API6A阀及管汇撬装★◆★■、水下阀◆■◆◆、安全阀和核电阀等十大系列产品，致力于客户提供全套工业阀门的解决方案■◆★★★★；24H1，成功研发2寸150磅计量阀■★◆◆★■、取得旋塞阀API6D证书，实现闸阀、止回阀、球阀◆■、旋塞阀四大阀种API6D证书的全面覆盖，产品竞争力持续提升。从下游拓展看，公司持续深化国内外客户覆盖★◆★★，坚持与国内外高端用户的共同发展战略，与SHELL◆■★◆■、TOTAL、中石油★■◆◆、中石化等传统的石油天然气能源行业持续开展深度合作，在LNG、精细化工等市场领域快速扩大产品应用，并积极拓展海洋风电、氢能◆■■■、地热、生物能等清洁能源开发项目和水处理领域业务，24H1，公司成功获得一级闸阀★★■◆◆、截止阀、止回阀等高端核电产品的整包采购◆■★■◆，子公司纽威石油设备在水下油气开采◆■■、大型FPSO和储能储气等领域实现重要突破，业务拓展顺利，有望保持业绩高增■★■。

　　风险提示：下业景气下行、海外市场发展不确定性、原材料成本上行等风险。